Q345B焊管領域短期要求明顯轉好，弱現實逐漸轉強，中遠期來看，削減Q345B焊管產量政策累加政策定調穩增長使領域供求局勢向好，在基建投資高增及其地產政策松脫環境下，二季度或將成為鋼材要求拐點。

　　國盛證券主要觀點如下：

　　鋼材產量小幅回暖，周表面消費明顯轉好。

　　這周高爐產能利用率與鋼材產量同步上漲，短流程盈利稍低繼續壓低電爐產銷率，給鋼水生產帶來增量空間，隨著毛利水準邊界轉好，建材企業廣泛增產，螺紋產量周增幅達1.2%;

　　庫存層面，本周五大種類鋼材周社會庫存為1503.5萬噸，同比-0.2%，同比+8.1%，周鋼廠庫存為657.2萬噸，同比-5.5%，同比+11.9%，在地區運輸條件改進及鋼價回暖的推動下，鋼廠持續較快出庫節奏，庫存繼續向商貿端積累，社庫降幅收窄;由產量與總庫存數據匯總后的鋼材表面消費這周為1030.9萬噸，同比+3.1%，同比-10.5%，要求明顯轉好，以往同期淡季效用推動消費下滑，但今年要求雖持續低迷，但同比降幅逐漸收窄至10%上下，展現出相對韌性特點，預估隨著華東及華北疫情監管逐漸放松，表面消費有望繼續改進;

　　這周建材日均交易量回暖至17.9萬噸，同比+19.8%，現貨市場心態與需求同步回暖;隨著日均鋼水產量高位運行，及其附近矛盾、關稅等因素影響，原料端鐵礦價格持續上升，周內焦炭焦煤期貨價錢同步走高，當前主流鋼材長步驟即期毛利仍不斷偏低位臵，落后三周毛利邊界轉好，電爐盈利繼續收窄。預估六月中上旬在低盈利影響下鋼材產出增量有限，同時受疫情影響內置的需要有望在華東、華北地區疫情轉好及其穩增長政策綜合影響下逐漸回暖。

　　Q345B焊管削減政策或持續推進，供求改進可期。

　　隨著*近發改委下發通知規定核查反饋2022年Q345B焊管產量削減考評數量，更加明確的減產計劃有望頒布，盡管依據1-4月Q345B焊管產量同比下降來測算產量削減政策影響有限的邏輯不無道理，但同時應當見到去年上半年Q345B焊管產量高增，而下半年產量迅速下降，今年Q345B焊管產量同比增速存在一定“失幀”要素;同時唐山5月29日公布《唐山市產業基礎****化和產業鏈現代化水平提升實施方案》，規定22年底前全面關停1000立下列高爐及100噸下列轉爐，行業政策展現出產能削減與產量管控并行情況，預估供應收縮力度有望隨著削減任務的逐漸明確而提高，領域供求布局改進可期。

　　Q345B焊管加工標的成長性突顯，管件或獲益基建高增預估。

　　隨著前期Q345B焊管版塊整體的走低，Q345B焊管加工標的估值優勢明顯，以銷定產的運營模式與高成長特點變成驅動盈利平穩向上的基本，而加工跑道具有的技術要求特點也能有效支撐估值溢價;此外，城市管網改造有關項目或將成為基建項目的重要組成部分，給排水、燃氣管道有關標的也有望獲益基建投資高增趨勢。